预期反转带动大消费板块反弹，美护优选龙头标的我们此前在周观点中多次指出，美联储降息将打开我国的政策刺激空间，例如近期的消费品以旧换新政策政策、多地发布房产收储细则等。而近日彭博报道下调存量房贷利率并允许转按揭，加上银行等高分红板块连日回调，大消费板块迎来强劲反弹。随着9月美联储大概率进入降息周期，我们预计短期大消费板块“无基之弹”的情况也会越来越多。今日美容护理板块上涨2.2%，近三日累计上涨5.94%，其中龙头珀莱雅大涨12.8%。对于珀莱雅我们认为：#筹码角度：板块间筹码切换或为上涨核心因素之一板块切换角度，年初至今上涨最多的高股息逻辑银行∓公用事业，近五日分别累计下跌5.75%、1.12%，或释放部分资金进入今年回调较多的消费板块。外资持仓角度来看，22年以来多次经验验证：珀莱雅外资持股下降至26%后往往迎来外资持股∓股价回升，外资持股触及28%后持股比例、股价均会有一定回调，8月27-29日外资持股比例分别为26.06%/25.924%/25.999%，仍在相对低位，上行空间充足。#基本面角度：美护板块龙头业绩稳定兑现、为估值切换时优先选项珀莱雅作为美护板块24H1收入规模榜首（50亿）同时兑现收入+38%/业绩+40%的超预期高速增长，叠加此前公司业绩稳定超预期，增长确定性较高，横向比较板块内其他标的基本面更优，或为估值切换时优先选项。此前市场较为担心管理层变动，此次虽方总不再在董事会任职，但交流中提到会继续留在公司并负责公司组织架构、人才培养体系梳理，各个品牌2-3年中期维度策略制定，持续陪伴公司成长，或一定程度减轻市场担忧。从增长点角度，主品牌珀莱雅继续巩固大单品系列（源力精华升级、美白系列丰富、底妆系列筹备中），抖音结合渠道客群特征加强套盒布局；彩棠大单品（底妆、粉饼）H2推出，叠加10周年庆活动有望推升品牌增速；OR调整产品生产地后7-8月已恢复较好增长，集团增长点依然丰富。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。