心脉医疗海外重大并购进展股票派送现金怎么领取交流电话会

会议要点

1、并购背景与基本情况

· 公司收购的目标公司OMG注册于英属维尔京群岛，成立于2018年。OMG的主要股东为俄奥公司，持有63.86%的股权，淘宝公司持有8.51%的股权。经过核查，OMG与心脉医疗不存在关联关系。心脉医疗在2022年3月投资了OMG，投资金额为2100万美元，占比27.6632%。此次收购OMG的72.368%股权，总交易对价为6500万美元，对应估值为8981.87万美元。

· OMG旗下有两家公司，分别是Lm英国和Lm德国，拥有三款核心产品：Aorfix、Altur和基于Altur的下一代产品。这些产品已获得CE、FDA和PMDA认证，具有独特的设计和全球领先的技术。

2、并购的战略意义与协同效应

· 本次收购将使心脉医疗持有OMG 100%的股权，有助于加强公司在主动脉介入医疗器械研发、生产、销售等领域的协同，进一步夯实公司在该领域的领先地位，提高产品的创新与研发实力，符合公司国际化战略布局。

· 收购OMG后，心脉医疗将全面控制其下属子公司Liv的经营管理，保障公司国际化战略的持续稳定实施。通过收购OMG控股权，心脉医疗计划在欧洲市场建立业务平台，推动国际市场的深度覆盖。

3、财务表现与未来预期

· OMG在2022年的营业收入为7769万元人民币，2023年达到1.1152亿元人民币，增长迅速。预计2024年度实现盈亏平衡，未来业绩将迎来盈利拐点，管理层对OMG未来的业绩持积极乐观态度。

· 公司预计OMG未来五年的临床用量将显著增加，其产品在全球多个国家和医院中已有广泛应用。预计欧洲主动脉覆膜支架市场规模将于2029年达到约8.24亿美元，占全球市场的22.8%。心脉医疗计划在未来五年内大幅提升在欧洲市场的市占率。

4、整合与运营策略

· 公司与OMG已有七年的合作历史，双方在研发、生产、销售和临床各部门之间有良好的沟通机制和信任关系。未来将继续保持这种合作模式，确保整合顺利进行。

· 收购后，心脉医疗将利用OMG在欧洲和日本的强大销售渠道，推动新产品在这些市场的推广和销售。心脉医疗将在优势区域进行市场推广工作，同时整合双方的销售资源，提高市场覆盖率和销售效率。

5、未来业务战略

· 公司计划在未来几年重点发展欧洲市场，同时加速进入日本和美国市场。OMG在日本市场已有十年的经验，将有助于心脉医疗产品在日本市场的渗透。心脉医疗将借助OMG的经验，加速在美国市场的注册和推广。

· 公司将继续推进新产品的研发和市场推广，预计未来两三年内多个新产品将获批并上市，对公司收入和品牌推广起到重要作用。

6、资金与估值合理性

· 本次收购的估值合理性较高，心脉医疗选取了2020年至今医疗器械领域的可比交易进行评估，认为本次交易的市销率与可比交易的平均值较为接近。心脉医疗的资金状况良好，能够满足本次交易的资金需求，不会对公司正常运营产生资金压力。

· 公司在2024年上半年的净利润预计为3.91亿至4.19亿元，同比增长40%至50%。公司将继续通过降本增效措施提升净利润，保持良好的盈利趋势。

Q∓A

Q：在OMG并购完成后，原有的销售团队、渠道和研发体系将如何与现有的体系整合？整合的节奏和方向是什么？

A：我们与Liv的合作可以追溯到2017年，已经有七年的合作历史。这期间，我们在OEM代加工、商务注册、销售以及临床试验等各个方面都有很好的沟通机制，并且已经建立了深厚的信任关系。此次全资收购后，Liv的产品与我们的产品有很强的互补性，其LD14产品可以适应90度的角度，而我们的产品适用于60度以下的角度。此外，Liv的自动缝合技术和抛光工艺等技术也与我们的技术有很好的协同。未来在销售方面，Liv在欧洲和日本的渠道和本地队伍非常强大，将继续主导这些市场的推广工作。我们将在欧洲和亚太区、南美等优势区域进行资源整合，优化市场推广策略。

Q：并购后对Liv现有管理层会有哪些调整？

A：并购后，我们基本上不会对Liv的管理层做很大调整。双方已有七年的合作历史，供应链、销售、财务等负责人之间都有很好的沟通机制，并建立了相互信任。Liv的规模较小，约五六十人，有些职能如HR和IT是外包的，我们会在整合后由心脉的HR进行统一管理。核心部门如注册和临床等基本保持完整，我们主要在战略方向、年度目标和预算等方面进行指导，具体执行仍由Liv负责。

Q：公司海外并购标的的人员构成是怎样的？研发和销售的分布情况如何？

A：目前并购标的总共有大约56人，其中生产人员约10人，研发人员和供应商一起约10人，销售人员约10人。销售团队中有5人在德国，其余分布在西班牙、意大利等国家。

Q：收购后，公司在海外渠道方面是否会与微创进行协同？

A：目前心脉医疗和微创的海外团队主要是各自独立运作的。我们在海外市场的主要国家，如欧洲、亚太和南美，基本上都是由我们自己负责的。未来的合作可能仅限于一些我们没有资源覆盖的小市场。

Q：公司收购的AMD在未来2到3年内对心脉医疗收入的贡献如何？有哪些重点产品值得关注？

A：目前，欧洲市场的腹主动脉瘤患者较多，Aorfix和Minos这两个产品将是主要的收入贡献者。Minos的亮点在于其90度角度设计，适用于复杂的腹主动脉瘤。我们计划在今年申请CE注册，明年实现备货。Cstor和Cptor等定制产品也在快速增长，未来定制将是我们重要的发展方向。此外，Tlos预计在年底或明年年初获得认证，这些新产品将在未来两三年内对收入和品牌推广产生重要影响。

Q：关于Lumbr的盈利问题，过去亏损的主要原因是什么？未来的盈利预期如何？

A：Lumbr过去的亏损主要是由于其高生产成本和早期推广困难。2015年蓝帆医疗收购了Lumbr，并引入了Q+产品，但由于生产成本高和债务压力，导致财务状况不佳。自2021年疫情结束后，公司逐步步入正轨，与心脉医疗的合作也有所帮助。未来，我们预期Lumbr将在今年实现盈亏平衡，并逐步改善盈利状况。

Q：收购完成后，心脉医疗将如何激励海外团队的管理层？

A：收购完成后，心脉医疗将逐步回购原有的五年期权激励计划。此外，心脉医疗将不定期推出新的期权或股权激励计划，涵盖高管团队和中层管理人员。我们非常重视员工的稳定性，并且过去七年的合作表明他们的稳定性非常好。

Q：公司是否会派遣国内高管到海外子公司进行管理？

A：公司不会刻意派遣国内高管驻扎在海外子公司。我们与海外团队的沟通非常频繁，每月有固定的经营例会，项目和部门之间也有定期的例会。短期内可能会派遣一些人员进行业务交接和内部调研，但总体上不需要大规模派遣高管。

Q：公司在欧洲市场的销售和市场占有率情况如何？

A：2023年，心脉医疗在欧洲的销售收入占比为67.12%。目前，心脉医疗在欧洲市场的市占率不足2%。根据我们的战略规划，未来五年我们希望在欧洲市场的市占率有大幅提升。我们预计到2029年，欧洲主动脉覆膜支架市场规模将达到约8.24亿美金，占全球市场的22.8%，是全球第二大市场。

Q：公司的产品在全球市场的覆盖情况如何？

A：公司的自有产品已覆盖全球23个国家的149家医院，2023年临床使用941例，预计未来五年累计用量将超过1000例。奥托拉产品覆盖19个国家的79家医院，2023年临床使用240例，预计未来五年累计用量将超过2000例。定制产品在欧洲已覆盖9个国家的15家医院。

Q：公司对未来业绩的预期如何？

A：公司对未来业绩持积极乐观态度，特别是在收购OMD后，双方协同效应将进一步加深。虽然由于合规性原因不便披露具体数据，但我们对OMD未来的发展非常有信心。

Q：此次全面控股OMD后，有哪些具体的新合作是之前难以开展的？

A：全面控股OMD后，我们在推新产品、进行海外临床试验和外周产品调研等方面将更加顺利。之前由于不是百分百控股，双方在业务立场上存在差异，导致合作推进较为困难。此外，渠道冲突和市场推广活动的协同效应也将得到改善，特别是在欧洲市场以外的亚太和南美等区域。

Q：未来几年心脉医疗的海外业务战略和主要区域规划是什么？

A：未来几年，心脉医疗将继续聚焦海外市场。欧洲市场将由双方共同主导，南美和亚太市场增速较快，尤其是亚太市场。我们已经在韩国、泰国和新加坡取得了认证，并进入了正轨。日本市场方面，我们的产品已经在日本取得了一定的进展。美国市场是未来最大的挑战，但我们将借助合作伙伴的经验，加速新产品在美国的注册进程。

Q：并购标的公司在2022年和2023年的销售情况如何？

A：并购标的公司在2022年和2023年的收入主要来源于腹主动脉的产品，主要包括其自有的uto产品和我们的menness产品，这两者占据了主要的收入份额。

Q：公司使用现金收购是否会对后续的经营活动产生资金压力？

A：此次收购将全部采用自有现金流的方式进行。我们对心脉医疗的现金流状况有信心，因此认为此次收购对公司的资金影响不会太大。

Q：公司与OMD的代工合作情况如何？未来是否有扩大代工业务的计划？

A：公司与OMD的代工合作始于2017年，最初仅生产支架，后来扩展到缝合支架和整个输入系统的组装。未来我们计划将整个组装系统转移到国内生产，预计今年可以完成全部转移。

Q：公司在欧洲市场的销售模式是怎样的？是否会增加对欧洲市场的资金或战略支持？

A：欧洲市场确实比较复杂，存在直销和代理两种模式。朗巴尔目前主要进入了15个主流国家，除了法国外，其他国家基本上都已进入。德国和英国有直销团队，市场表现不错。其他国家则通过1到2个代理商进行销售，部分国家如西班牙、意大利、希腊等市场表现良好。我们正在努力进入法国市场，并计划未来进入美国市场，评估是否通过直销或设立办事处的方式进入。

Q：公司是否会考虑在欧洲进行产品生产和研发？

A：我们确实考虑在欧洲进行部分产品的生产。朗巴尔作为一家欧洲公司，在提议审核和进入市场方面具有天然优势。我们可能会将一些产品放到欧洲生产，但主要的生产仍在中国进行，尤其是耗时较长的工序。最终的组装可以在美国或欧洲完成，以符合当地的法规要求，有助于品牌推广和医生认可度。此外，我们可能会利用朗巴尔的平台进行市场推广。

Q：公司在降低生产成本方面采取了哪些措施？

A：我们通过将生产转移到中国来降低成本，因为欧洲的人工成本是中国的5到6倍。此外，我们帮助朗巴尔进行材料国产化，寻找更合适的供应商以降低原材料价格，并优化工艺。朗巴尔授权我们使用他们的专利和工艺技术，这也提升了我们的生产效率，降低了生产成本。

Q：定制化产品与一般注册产品在临床实验、注册生产、终端使用流程以及成本和定价上有什么具体区别？在欧洲市场的规模比例大概是什么样的？

A：定制化产品在很多国家的规则不尽相同，欧洲是目前定制市场最成熟的地区。定制产品的价格和毛利率较高，竞争相对较小。定制产品的审批流程较快，特别是在没有同类产品且临床急需的情况下。获得CE证书后，可以在整个欧洲市场推广，但定制产品需要按病例定制，发货速度较慢。我们在国内有较大的库存，可以快速响应欧洲的定制需求。最终我们希望获得CE证书，实现备货销售，目前正在进行正式注册的临床试验。

Q：收购的OMD公司原有的两个股东是否与微创集团的管理层有关联？收购对价是否合理？OMD公司未来几年的利润增长预期是多少？未来稳定利润率预期是多少？

A：经过审慎核查，OMD公司的股东与微创医疗和心脉医疗不存在关联关系。收购估值合理，评估结果对应的市销率为5.73倍，与可比交易的平均值接近。此次交易使用自有资金，公司货币资金余额充足，能够满足交易和公司正常运营的资金需求。OMD公司未来的利润率目标是稳定在20%以上。

Q：上半年的净利率提升较快，主要驱动因素是什么？未来几年净利率的规划如何？

A：上半年净利率的提升主要得益于公司业务的增长和成本控制。未来几年，我们将继续通过集采和并购等手段，进一步提升净利率。具体的驱动因素和规划将在后续的交流中详细介绍。

Q：公司上半年的净利率情况如何？

A：公司的销售保持了良好的增速，这是利润增长的主要来源。此外，公司在生产、管理和研发方面都进行了降本增效的工作，从而提升了净利润。随着这些工作的深入，净利润有望继续保持良好的增长趋势。同时，营销费用率也有所下降，整体市场投入进行了优化。

Q：公司对集采的看法和预期是什么？

A：目前公司尚未收到任何集采信息。如果未来出现集采消息，预计对今年的销售业绩影响不大，可能会在明年上半年逐步签约和报量。整体来看，集采的进度会因各省情况不同而有所差异，影响可能会在2025年以后逐步显现。

Q：公司海外重大并购项目的进展如何？

A：公司对海外并购项目非常重视，特别是希望通过并购扩大海外收入。此次并购的公司与我们已有七年的合作历史，双方在生产、研发、注册和销售渠道方面都有深厚的合作基础。并购的公司在2022年亏损严重，但在2023年已达到盈亏平衡，今年上半年实现盈利。公司将继续保持与该公司的良好合作关系，确保盈利水平和现金流的稳定。未来，公司将继续与投资者沟通，并提供固定的业绩预期。